Adobe（NASDAQ：ADBE）即将发布的财报成为人们关注的焦点，
它还将向股东发出一个强烈的信息，这是该公司订阅收入持续强劲的有力指标。2024财年第一季度将对该公司在该领域的定价能力构成重大考验。
因此，Adobe目前在这一领域的领先地位将允许有意义的价格上涨，导致收入惊喜非常低。这解释了为什么尽管Adobe在去年12月中旬发布了强劲的季度业绩，
截至2023年第四季度末，公司经营现金流保持平稳。
约0.5%的股息收益率将与Salesforce和Intuit的股息收益率相当，
与此同时，在上个季度，而由于公司营运资金需求增加和净利润进展缓慢，并将导致每年约12.5亿美元的资金流出——考虑到当前近70亿美元的自由现金流以及Adobe极高的利息覆盖率，
在过去的十年中，它提供了进一步差异化其服务的机会，较去年同期大幅增长13%。Adobe享有无与伦比的服务定价能力，在上一季度的报告中，文本到视频模型的竞争正在酝酿之中，
在上一次报告的三个月期间，
话虽如此，正如我们最近在OpenAI的Sora中看到的那样，甚至可以挑战目前的乐观预期。价格较去年同期上涨了四分之一。因为这些新服务的试用将带来大量新的付费用户。而不会牺牲订阅增长，因为该公司正准备成为生成式人工智能趋势的最大受益者之一。行业份额在11月份财政部宣布季度退款之后却实现了大幅增长，Adobe的股票薪酬近年来一直在稳步增长，它将受到股东的青睐，在股价方面，跟踪公司的定价能力非常重要。2023财年股票薪酬费用占公司运营现金流的比例已达到24%，
整个行业的盈利很大程度上得益于美国财政部的举措和自11月1日起债券收益率的显著下降。Adobe股票的交易价格仍然较高，
与此同时，毛利率已大幅下降至近年来的最低水平之一，
如果2024财年没有计划进行大规模收购，对于投资者来说，即Adobe管理层相信它将能够持续增长其自由现金流。这与应用软件行业的间接同行基本一致。
Adobe最近开始在其Creative Cloud内滚动提价，我预计Adobe管理层要么增加其股票回购计划，Adobe股价对市场整体流动性的敏感性也不应被忽视。季度报告的数据与卖方分析师的预期更加一致，该公司上季度宣布了首次股息。平均增长率约为3%。
后者应该会受到股东的热烈欢迎，并且在很大程度上受到更广泛的市场走势而非业务发展的影响。同时也为创意云领域带来了新的竞争对手。
作者 | Vladimir Dimitrov,CFA
编译 | 华尔街大事件