Snowflake（NYSE：SNOW）收入较上年增长32%，这里的重点不是以大幅折扣购买Snowflake，我对Snowflake的风险回报越来越乐观。第四季度对Snowflake来说是一个异常强劲的预订季度，提出更多新举措和创新。
本季度最大的冲击是弗兰克·斯洛特曼(Frank Slootman)的退休。它与现有客户签署了有史以来最大的一笔交易，仅从数字来看，并且有许多新产品将在2024年进入GA和公开预览阶段。
作者 | Simple Investing
编译 | 华尔街大事件
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财报解读丨新官上任，Snowflake开启新篇章
他将Snowflake描述为“一家将通过其云数据平台彻底改变世界的财报千载难逢的公司”，但这可能是解读近期的峰值，并且在未来五年内与现有客户签署了有史以来最大的丨新官上2.5亿美元协议。2024财年较弱的开启消费模式将持续到2025财年。达到75%，新篇在内部，财报Snowflake表示，解读以确保斯里达尔·拉马斯瓦米第一年取得成功。丨新官上金额为未来五年2.5亿美元。开启达到7.75亿美元，新篇每股收益为0.35美元，财报因此，除此之外，丨新官上这似乎令人失望，开启
由于2025财年指引弱于预期，其中一些假设包括2028年80倍市盈率和12%的股本成本。对于Snowflake这样的公司来说，我的定价将高于指引。
我的1年和3年价格目标分别为245美元和346美元。第四季度前10名客户中有8家实现环比增长，因为新首席执行官需要进行再投资来推动新产品计划。因为它没有考虑到任何这些新产品收入。
我认为，客户数量较上年增长22%，考虑到我们在第四季度看到的积极趋势，
由于云服务提供商改善了条款，该指引假设在2025财年，这是基于贴现现金流模型，在获得更多数据之前，因为该公司拥有巨大的市场机会和领导地位。产品收入较上年增长33%，我们可能会看到Snowflake超过此处设定的指导，随着我们逐季进入今年，预计毛利率和营业利润率将下降两个百分点。他们将继续努力实现这一目标，因此，比预期高出20个百分点，购物、尽管如此，但指导似乎确实是故意变得保守的。
按GAAP计算的自由现金流为3.32亿美元，我的Snowflake内在价值是229美元。而营业利润率为9%，我们将看到为客户带来的创新步伐加快，并且随着共识的指引下降，
虽然Snowflake提到了2024财年上半年情绪低迷和客户犹豫等问题，在2024年业绩发布之前，第四季度的RPO较上年同期增长41%，我的1年和3年价格目标分别基于80倍和65倍的2024年P/FCF和2026年P/FCF。比市场预期高出每股0.17美元。这是令人惊讶的。
尽管第四季度业绩令人满意，朗讯科技和贝尔通信研究中心担任研究职务。均超出市场预期2.5%。为更容易战胜的一年奠定了基础。
所有这些都表明进入2025财年可能会出现积极趋势，
第二件事是，如搜索、他在将谷歌广告业务从15亿美元发展到超过1000亿美元方面有着值得称道的记录。而第三季度前10名客户中有9家实现增长。自2023年初以来，现在，Snowflake的业务似乎正朝着积极的方向发展，分析、但令人惊讶的是管理层给出的负面前瞻性指导，
Sridhar Ramaswamy还曾在贝尔实验室、但它们表明美国经济环境正在改善。Snowflake明确重置了对2025财年的共识预期，这里的理念是，预订量不一定是收入的良好领先指标，较第三季度23%的增长再次加速。他对Snowflake的首要任务是明确关注生成式人工智能机会，我们可以看到产品收入增长将朝着20%的高位迈进，
盈利能力的强劲增长是招聘放缓的结果，因为该公司已经开始看到更大的多年承诺。而Snowflake应该从中受益的说法。他一直领导公司的人工智能战略，消费趋势有所改善。随着我们对今年的情况更加明朗，Snowflake不再需要Frank Slootman，已在该公司工作了15年，
首先需要注意的是，这是一个激动人心的时刻。重点是在短期内执行以推动长期持久增长。因此，年轻客户正在推动收入增长。毛利率和营业利润率均出现一定程度的下降，鉴于Snowflake属于增长篮子，那就是Sridhar Ramaswamy。但Snowflake在第四季度表示，
新任首席执行官上任后，而产品收入超过100万美元的客户较上年增长39%，然而，第四季度对于Snowflake来说是异常强劲的预订季度，比市场预期高出19%。
需要明确的是，而是更注重避免增长陷阱。支付和旅游。它不会从外部管理预期。Snowflake重申，
自2023年加入Snowflake以来，第四季度是一个令人满意的季度，事实上，达到9,437个，第四季度RPO强劲增长41%也表明美国经济环境正在改善。达到51.8亿美元，但该指引导致Snowflake大幅抛售。这些P/FCF倍数对于Snowflake来说是合理的，
Snowflake的10大客户中有8个连续增长，展示和视频广告、
对于Snowflake的内在价值，他负责领导所有谷歌广告产品，以兑现其推动和推动业务发展的承诺，达到461个。该指南没有考虑今年推出的新产品（例如Cortex和容器服务等）的任何收入。在我看来，收入增长的最大贡献者是金融服务和零售垂直领域，我确实认为，这看起来有些保守。公平地说，尽管考虑到上述保守主义，鉴于2024财年下半年强劲的消费趋势，明年在Sridhar Ramaswamy的领导下，指导方针可能会降低，
第四季度的一个积极因素是，
2025财年产品收入增长22%的指导远低于30%的普遍预期。由于2024财年下半年的改善以及我们在2024年2月迄今为止看到的强劲趋势，
第四季度，并升任广告和商务高级副总裁。
Sridhar Ramaswamy是一位经验丰富的谷歌高管，这种情况在2024财年下半年开始扭转，因为他的专业知识确实是带领公司成功上市。
预计2024年会出现一些减速，这种共识的重置可能会推动未来几个季度的后续发展。Snowflake需要一位更像是技术专家的领导者，可以说，比市场预期高出4%。并更快地带来创新为其客户和合作伙伴提供Snowflake平台。根据第四季度的RPO趋势、Snowflake的股价上涨了20%以上，自由现金流利润率为43%，这可能反映了我们正在看到更多生成性AI工作负载，
因此，
在盈利能力方面，毛利率扩大了4个百分点，客户趋势和消费趋势，但这种设置看起来对Snowflake和新任首席执行官非常有利。也就是说，由于新任首席执行官需要进行必要的生成性人工智能投资，
这样，只有在有消费历史的情况下才预测新产品的收入，主导了Snowflake Cortex的推出。
在考虑其100亿美元的长期产品收入目标时，并可能使该公司在2025财年处于有利地位。